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6020-波动博弈理论长线投资策略:零风险证券交易实用丛书-第5部分
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另一部分是随机过程的研究。随机过程的研究方法实质上是用概率统计理论的研究方法找出随机过程的变化规律。认识和掌握这些规律同样可以指导投资者的中短线投机操作。“零风险证券交易实用丛书”之《波动博弈理论炒股高级教程》中提出的“风险入市理论”和“风险入市法流程图”就是用概率理论指导下的短线投机方法。
为了便于理解“三段三阶理论”框架和数学模型，我们用A、B、C三个英文字母来表示三阶段，如图2…1。
●A段表示投机收购段。投机者在A段秘密进货收购筹码，图中投机收购趋势线的斜率为负，表示股价下降，投机者向下要筹码。当收购趋势线变大到某一程度时，投机收购趋势线就变为投机垄断收购趋势线。
●B段代表投机拉升段。投机者在此段完成收购筹码、拉升股价和制造派货价格空间。拉升趋势线呈正值时，股价上升。当拉升趋势线变大到某一程度时，投机拉升趋势线将变为投机垄断拉升趋势线。
●C段代表投机派货段。股价拉升到一定高度且有足够的利润和派货空间时便进入投机派货阶段。投机者在此段制造多头陷阱，大量派货，货派完后又打压股价，制造空头陷阱，进入另一轮的A段。拉升趋势线呈负值时股价下降。当派发趋势线变大到某一程度时，投机派发趋势线将变为投机垄断派发趋势线。
图2…1中佛郎克趋势线是一条理论推导的趋势线，它的斜率主要由宏观经济增长率、信心系数、个股的赢利率和信心系数来决定，目前的精确计算仍在研究中。为了论述的方便，我们可用一个简单方法得到它。即当股指或股价运行在最后一个B段并处在上升过程中，上升的股价和年均线有一个交叉点P3，连接第一个A段起始点A0和交叉点P3，可得到这条直线——佛郎克趋势线。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 数学模型示意图（图）
图2…1“三段三阶理论”框架和数学模型示意图 在图2…1中的震荡曲线是股价的随机过程。在B段和C段出现三个台阶。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 趋势线斜率示意图（图）
图2…3趋势线斜率的计算示意图 式中，S：趋势线斜率。趋势线斜率为正时，股价上升；趋势线斜率为负时，股价下降。 P：股票价格或股指。 T：时间周期。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 假设图（图）
假设： P2=25元，P1=15元，T2=10月，T1=2月。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 股票价格指数的变化
8。3％就是图2…3的斜率。当斜率为正时，股价上升。斜率的值越大，上升的速度越快；当斜率为负时，股价下降。斜率的值越大，下降速度越快。年增长率近似等于99％。
当佛郎克趋势线的斜率是1。5时，股价的年增长率就是18％。如果投机收购趋势线、投机拉升趋势线和投机派发趋势线的斜率都大于它，这说明有庄家和跟庄者在兴风作浪。由于庄家和跟庄者的介入，影响了股价随机过程的振动幅度，正常的投机活动就变为投机垄断活动。第一章我们已经论述过正常的投机收购、投机拉升和投机派发对股价随机过程的振幅影响不大，它的波动反映了股票的真实成长性，它的斜率就是佛郎克趋势线斜率。一旦投机垄断和投机欺诈介入，这三条趋势线的斜率将增大，随机过程的振幅也相应加剧。
在三条心理趋势线的命名上为什么加上“投机”二字？主要是借以强调股票买卖的投机心理行为，随时提醒投资大众：股票买卖活动是一种投机活动，以达到警钟长鸣的目的。另一方面是强调这三条趋势线的性质会随时发生变化，一旦投机垄断介入，这三条趋势线斜率会猛增，进而变为投机垄断收购、投机垄断拉升和投机垄断派发。这时，在股市的投机者就要及时改变自己的投机思路（如止损位的设置等）并随时提醒自己，您面对的是一个强大的对手，只有您比他高明时，才能战胜他。
这种三段分析方法和理论更符合人们的心理活动。投资大众和股市的庄家总是想在股价低位买进筹码或控制筹码。在买进筹码后都希望股价上升，每一个持有股票的人都希望股价上升得越高越好。人的心理因素决定了股票的价格，市场价格也应该反映投机大众的心理活动。当股价上升到高位时，持股者又都想在高位把股票兑现成利润。所以，在这种心理活动的趋势下形成了价格走势的三条趋势线，这符合股价变化的内在客观规律。投机大众就是沿着这三条趋势线与庄家斗智斗勇，从而形成股价在这三条趋势线上的随机波动。
以上三条趋势线是一条心理趋势线，反映的是一个短期心理活动行为。这三条趋势线符合宏观经济发展的内在客观规律，其最后的结果将是收敛在反映宏观经济变化的佛郎克趋势线上。
“三段三阶”数学模型给出了股价趋势线的研究方向。只要对趋势线进行研究，就能预测股价的走势。如何界定这四条趋势线的斜率和它们的起始点是我们将要进一步研究的课题，将在以后的章节中给予详细论述。
运用包括最新发明的3TM监视资金函数在内的各种技术指标和概率统计分析方法，来分析研究三段三阶走势的特点和预测这些走势的规律，称为“三段三阶理论”。特别强调的是，“三段三阶理论”重点研究的方向是个股和大盘走势的起因及其所带来的结果。
三段三阶股市分析理论对股票的走势规律最后定义如下：
股价的波动是：A段——B段三阶——C段三阶——A段——B段三阶——C段三阶……这种“三段三阶”周而复始地沿着佛郎克趋势线向上无限地循环下去。
（六）上证指数、深综指不能真实反映股票价格指数的变化
1。国际通用的股票价格指数编制方法
国际上通用的股票价格指数编制方法和世界上著名证券市场的指数编制方法均采用股票市场上的样本股票来计算股价平均指数。
（1）道·琼斯股票价格指数
1928年10月，道·琼斯30种工业股票平均价格指数（DJIA）问世。现在的30种成份股均为诸如波音、可口可乐、AT&T、迪士尼、杜邦、IBM、麦当劳、摩根等大型跨国公司或财团的样本股票来计算股价平均指数的。
（2）金融时报指数
金融时报指数最早是从伦敦证券交易所的上市股票中选择30种工商业股为样本编制成普通股指数，并每小时计算更新。最初指数是以1935年7月1日为基日，基数值定为100。1984年后，普通股指数每分钟更新。
现在人们所说的金融时报指数是指金融时报/伦敦交易所100种股票价格指数（FT…SE100）。
（3）东京日经指数
日经225指数（NIKKEI225）是一种长期稳定的，被日本国内外经济金融界广泛使用的指数。它是参照道·琼斯股票价格指数编制的，于1950年9月7日发布。1975年5月日本正式向美国道·琼斯公司购买商标，将此指数命名为“日本经济新闻社道·琼斯股票平均价格指数”。它以东证市场一部的225种股票为样本，所以一般称为“日经225指数”或“日经指数”。
（4）恒生指数
恒生指数是由恒生银行附属机构恒生指数有限公司编制的。它是以汇丰控股、和记黄埔、香港电讯等33家上市公司作为成份股样本，采用资本市值加权法计算得出的，于1969年11月24日开始发布。它将基准日推至1964年7月31日，基日指数为100。从1985年开始，恒生指数的33种成份股又分别纳入工商、金融、地产和公用事业四个分类指数中。
2。国内股票价格指数编制方法
下面是中国三种股价平均价格指数的编制方法，它们就是经常在电视、报纸、杂志和电脑软件上使用的股票平均价格指数。
（1）深圳综合指数
深圳综合指数是深圳交易所于1991年4月3日公布的。它规定这一天是指数的基日，该日的指数为100点。综合指数是以发行量为权数的加权综合股价指数，是用所有在深圳参加交易的股票来计算的。其基本计算公式如下：
当日综合指数=（当日指数股总市值/基日指数股总市值）×基日指数
（2）上海综合指数
上海综合指数是上海证券交易所编制的，以发行量为权数的加权综合股价指数。它使用了上交所的所有上市股票作为计算单位。该指数以1990年12月19日为基准日。基日指数也定义为100点，于1991年7月15日发布。计算方法与深圳综指一样，但两者在对新股的处理上不同（即上海的新股在发行一个月之后才计入上海综指）。
当日综合指数=（当日指数股总市值/基日指数股总市值）×基日指数
（3）深圳成份指数
它是深交所编制的一种成份指数。是从深圳股市中挑选40家有代表性的公司作为计算对象，以流通股为权数而计算得出的加权股价指数，综合反映了深交所的A股和B股的走势。取1994年7月20日为基准日。基日指数定为1000点，于1995年1月23日发布，1995年5月5日正式投入使用。
从编制方法可以看出，深圳成份指数与国际的通用编制方法接轨。这种编制方法能真实反映国民经济的变化和GDP增长率，它反映了股票过去、现在和即将发生的走势。
上海综合指数和深圳综合指数的编制有很大的不合理性。两种综合指数都不能真实反映国民经济的变化和GDP增长率，会对投资者造成很多虚假现象从而误导投资者。表现在以下几个方面：
●上海综合指数和深圳综合指数的编制计算公式是相同的，这个计算公式得出的指数仅能反映股票市场的扩容速度和进入股市资金的数量。
●一个市场两种不同的指数计算方法，反映出两种不同的结果：
？上证指数以1990年12月19日为基准日100点，到2001年9月18日止，指数为1798点，指数增长了18倍，每年的算术平均增长率是154％。
？深圳综合指数是1991年4月3日公布的，指数的基日与公布日相同。该日的指数为100点。到2001年9月18日止，指数为525点，指数增长了5。25倍，每年的算术平均增长率是43％。
？深圳成份指数是取1994年7月20日为基准日。基日指数定为1000点，1995年1月23日发布，1995年5月5日正式使用。到2001年9月18日止，指数为3586点，指数增长了3。5倍，每年的算术平均增长率是35％。
●中国的国民经济从1990年到2001年每年的复利增长率是每年9％，每年的算术平均增长率是16％。很显然，深圳成份指数的算术平均增长率35％更接近中国国民经济算术平均增长率16％。如果把一个修正系数计算进去，深圳成份指数的算术平均增长率将与佛郎克趋势线基本一致。
●上证指数每年的算术平均增长率为154％，与实际结果偏离很大。深圳综合指数每年的算术平均增长率为43％，与实际结果偏离介于二者之间。
●很显然，上证指数和深圳综合指数都不能真实反映国民经济的变化。上证指数增长了18倍，并不代表投资者的资金增长了18倍，也不代表股票市场的个股股票的总市值增长了18倍。这个18倍是由于大量的新股上市而产生的虚假增长和繁荣。
●对比上证指数和深圳综合指数的增长率，说明上海股市的扩容速度是深圳股市的3倍。
●另一种现象是深成指从1997年5月12日股指到达了6103。62点后一直到2002年8月，股指在一个调整通道的下降压力线下运行，其原因是在1996年至1997年5月间，股市的投机垄断操纵者在一年半的时间里把股指推高了6倍多，脱离了股市和国民经济的实际增长情况，从1997年5月到2002年8月股指一直在进行价值回归的调整。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 上证指数和深成指图（图）
图2…4上证指数和深成指发生背离 ●上证指数和深圳综合指数是一个只反映资金推动性的市场指数。1999年的“5？19”行情主要是国家一系列放宽进入股市资金政策发动的，大量新股的发行在推高指数，真正的老股和老牌绩优股（海尔、港口类、银行类、石油类、钢铁类、家电类）一直无人问津，这些老牌绩优股股价在下降通道中运行，而一些新股、ST股、造假股（银广夏、中科键、亿安科技、清华同方、张家界……）却一涨再涨。一种虚假的指数增长在误导投资者。 ●我建议，由于深成指符合国际通用编制方法，能真实反映股价的平均价格指数和投资人的真实收益。您在投资时可参考深成指。如果用深成指来指导投资，“5？19”行情应是一个政策支持下的调整反弹行情，中长线投资者要警惕。如用上证指数指导投资，这却是一个强劲的上升行情。波浪理论对这两个指数将有不同的数浪结果。 ●同样一个股票市场采用两种不同的指数计算方法，必然会产生不同的结果和不同的投资策略。投资者一定要提高警惕性，否则被指数所误导，到头来将是赚了指数不赚钱。 ●按国际股票市场的发展规律来计算，中国股票市场的扩容还有三分之二的空间。也就是说，股市的扩容和大量的资金进入将会给上证指数带来4000点的增长。如此之“增长”掩盖了指数反映股价变化的真实性。 ●中国加入WTO后，股票市场将会增加很多衍生的金融品种供投机者博弈，如股指期权采用两种不同的指数计算方法，将会产生完全相反的交易结果。如使用深成指指导交易，1997年5月12日后的期指应做“空头”，如使用上证指数的期指指导交易，1997年5月12日后的期指却要�
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