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财富大家-第21部分
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此外还有公司兼并，就是给企业兼并当红娘，当财务顾问，这块的业务现在也是非常重要的。无论是公司兼并还是承销，这些都是所谓的一级市场上的投行业务。除此之外，随着证券市场的发展，还有一些衍生工具的出现，比如外汇交易的出现，大众商品交易的出现，投资银行也会进入到这些行业里来。
第三部分第40节 资本对缝儿 刘二飞专访（3）
李南：美国1975年的时候经历过一次佣金下调，当时是不是弄得证券公司风声鹤唳？
刘二飞：对，当时特别是一些中小型证券机构都非常反对，而且非常担忧，事实证明，佣金下调在美国的投资银行界引起了非常大的振荡，但影响也很深远，从长远来讲的话，这种影响是非常健康、积极的，它促进了美国证券业的行业集中，推动着这些投资银行的发展。为了降低成本，扩大规模，降低风险而迅速地发展，所以它们才会有今天。
李南：当时是死掉了一批中小投资银行，成就了一批大投资银行。
刘二飞：是的，所以现在美国的投资银行在世界上占主导地位，而且行业集中度很高。多元化经营、自营的业务比重越来越大，并且利用自己的资金去做。
李南：自营业务增大，就要求它的资产非常多，而现在中国的证券公司虽然遍地都是，但有统计数字显示，246家证券公司总资产1600亿，还不如美林一家多，差得还非常远。
刘二飞：是，中国的证券公司如果要发展的话，就要增加自己的资本金的实力，有几种方式，比如通过兼并。
李南：或者是强强联合。
刘二飞：对，或者是几家公司绑在一块儿，这样的话也可以增加它的资本金。但是联合的时候要注意一点，就是说我们要打造中国自己的航空母舰，100个小舢板拼在一块儿，绝对拼不出一个航空母舰来，而且还不如100个单个儿的小舢板，它们拼在一块儿反倒动不了了，所以大的航空母舰要有自己的指挥系统。有的证券公司主张自己逐步发展，这就有资金来源的问题，如果你完全靠债，风险就大，也可以靠发股，发股最好的方式就是上市，我想中国的证券公司今后一些年也有会上市的。通过上市进行融资，利用上市打开一条融资渠道，可以不断地从市场拿钱，但前提是你能把这钱用好，给投资者以回报。
李南：中国投行业怎样才能成长为像美林和高盛这样的大投行？
刘二飞：我想，第一步来讲，中国的投资银行首先要战领中国的市场，不要急于出海，不要到国外去竞争。
李南：不要急于成为国际化大公司。
刘二飞：是的，首先要在中国的证券站稳脚跟，成为占统治地位或者占主导地位的投资银行，那么下一步才是向海外扩张，而且海外扩张要有一定的先决条件，就是要成为一个全球的投资银行。中国现在是吸引外资，如果是有一天我们资金已经过剩，需要我们输出内资的时候，那么这个时候中国的投资银行就水到渠成，自然就会到国外去。可以通过佣金下调为契机，然后扩大规模，上市，提高技术含量，控制风险，再提供个性化和多元化的服务，然后逐渐地创造品牌。
产生于欧洲的投资银行至今已发展了100多年，在促进经济发展上发挥了巨大的作用。而以1933年美国《格拉斯－斯蒂格拉法》及JP。摩根的分家为分界线，投行在美国蓬勃发展起来。如今活跃在华尔街的投行界限分明、等级森严，公认为超一流的有3家：美林、高盛和摩根斯丹利。到1999年底，美林总资产有299804亿美元，摩根斯丹利更高达317590亿美元，而我国所有证券公司的总资产加起来还不足2000亿人民币。投资银行逐渐形成投资业务多样、金融品种繁多的局面，是资本市场上最活跃、最富有创造力的角色，刘二飞将它们形容为“资本市场的猎人”。
管不好企业的职业经理人会怕投资银行。李南：有人说企业家怕投行，因为投行会跟踪一些企业，发现这个企业可能存在的一些漏洞，或者说用一些什么样的方式可以把它的资产盘得更活，更能增值的时候，投行很可能找到另外一家企业去把它并购掉，所以这时候企业家觉得非常得怵。
刘二飞：这都是一些误解，是完全没有道理。我们这些投资银行完全是为企业服务的，而且真正的企业不应当担心它被别人并购，如果你是一家私人企业的话，是不可能被人并购的，或者你是一家国营企业，或是国有控制的，只要政府不同意，谁也买不去。比如说这个茶几，我说我要出100万美金，我想收购你这个茶几。
李南：我肯定卖。
刘二飞：假定你说你不卖，我什么办法没有，所以你不会害怕我。但是对于国外的企业，有所谓的强行收购，或者说是敌意性收购，就是在管理层不同意的情况下，强制收购。对管理层来讲，防范敌意性收购的最好办法就是把自己的事干好，因为一般情况下，一家公司要买你的公司的话，大家都要在股东面前陈述，股东会像法官一样来裁决。我作为管理层来讲，会说千万不要被他收购，而强制性收购你的公司就会说我一定要收购你，我收购这家公司，我会给股东保值增值。在董事会面前，大家都会去据理力争。如果公司管得不好，投资银行不给你找一家投资银行来收购你，别人也会去找，早晚有一天你会被人家收购的，所以你不应当怕投资银行，你应该怕自己。
李南：管不好企业的企业家才会怕投资银行。
刘二飞：管不好企业的职业经理人会怕投资银行。
李南：最后想问您一个问题，我感觉您虽然很直率，但也是一个谦虚的人。您把这样神秘的一个行业，说得如此简单、平实，您觉得您自己是不是一个真正的投资银行家？投资银行吸引您的地方在哪里？
刘二飞：我只能说我做投资银行的年头比较多了，非常喜欢这份工作。
李南：您理想状态中的投资银行家的形象应该是什么样子？具备什么样的素质？
刘二飞：第一，这个人要有基本的数字敏感。如果你不懂得数字，特别是不会读财务报表，你就像个文盲一样；第二，你要比较善于跟人打交道，善于理解人，而且能够尽快地跟人结成朋友；最后一点，我想做投资银行既要有自信，又要很谦虚。
编导：戴岚
一直想做一期关于投资银行家的节目。
一直被投资银行家们在资本市场上呼风唤雨、点石成金的大手笔所吸引。
这是一个永远都会吸引财富精英拼尽全力去奋斗、去争取的行业。
刘二飞有幸成为其中的一员。
就中国短短十几年的投行发展史而言，刘二飞俨然是一位资深行家。早在1984年，在国人对资本市场还丈二和尚摸不着头脑的时候，一不小心，他就进入了这个行当，从此一发不可收。他以平均3年换一家的速度，转战于各大著名国际投资银行——高盛、摩根斯坦利、所罗门、美林之间。每一家投行都名声显赫，但他都是来得潇洒，去得从容。
于是就想，这样一个高智商加高财力的人（注：投资银行家是一个收入高得可以让人掉下眼珠的职业）会是什么样子？
在前期策划中，大家明显带着对投资银行家的极度好奇。而与刘二飞第一次见面之后，一切尘埃落定。
于是，相对于目前大多数人对投资银行和投资银行家的“误解”而言，转为“正解”。因而有了这样一期与初衷相差较远，但终于对“投资银行”有了一个感性认识的节目。虽然没能像初时所想那样，要将蒙在投资银行上面的那层神秘面纱撕开一个口子，为观众揭开一个全新的领域和空间，却很欣慰，也很满足：起码，没有人云亦云，没有续写“误解”的神话。
在真实与媚俗之间，我们选择的是真实，哪怕它并不怎么出彩。
第三部分第41节 迎接新投资时代 单祥双专访（1）
迎接新投资时代 中科招商创业投资管理有限公司总裁单祥双专访
经济学里有一个“橘子红了”的情境：有一条河，河南岸的橘子红了，河北岸的人都想去买，但是河水汹涌，若是自己驾一叶扁舟渡河，随时都有可能被波涛吞没，因此如何才能找到一条大船平安过河成为他们的心事。而河的南岸，种橘人看着红红的橘子挂满枝头，可就是卖不掉，心急如焚。因此如何让对岸的买主过河来，也是他们最为关心的事情。我们请来了这样一位嘉宾，他发起设立基金打造了一艘过河的大船，顺利地载着投资人驶向彼岸，摘到了红红的橘子，他就是中科招商投资管理有限公司总裁单祥双先生。单祥双，1967年生，现任中科招商创业投资管理有限公司总裁；1998年，单祥双放弃了国家部委公职，到深圳创业；2000年，单祥双提出以基金管理模式运作创业资本的思路，并成立了国内第一家创业投资管理公司——中科招商创业投资管理有限公司；2001年，他发起设立了注册资本为3亿元人民币的中国第一家创业投资基金，并在当年盈利。之后他又组建了软件、教育、交通、农业4支产业基金。预计在2005年，中科招商将在香港整体上市。
李南：关于中小企业板的推出，大家一直是用“只见楼梯响，不见人下楼”来形容，可见它推出之艰难。如今中小企业板终于破茧而出，您今天看上去神清气爽，是不是跟这个事情有关系？
单祥双：有很大关系。这是一个重大的利好消息。对于一个职业投资人，尤其是从事创业投资专业投资管理机构的人，这是非常重大的一件事情。1999年，周正庆当证监会主席的时候，就提出要设立科技板。2000年，周小川任主席的时候，开始提出正式要设立创业板。到2004年5月17日，也就是“5•；17”，中国证监会正式批复深圳设立中小企业板。历时3年之久，对我们来说，应该是3年的等待。
李南：等得很着急是吧？
单祥双：等得很着急。实际上，中国的创业投资从80年代初到现在，已经跋涉了20年的路程了。
李南：我想这一次的创业板不叫创业板，叫中小企业板的推出，这跟当时我们的期待还是有差距的。很多人在高兴之余，可能还会有一些失望。到底有多少企业能够通过这样一个退出机制退出？它还是不能够全流通，还有一个总股本的限制。原来很多企业就是因为主板门槛太高上不了，所以才希望有一个创业板。但目前这个门槛也不低，这一点我觉得很多人还是心存疑虑的。
单祥双：据统计，中国的中小企业有1000万家，它们是没有上市的一般企业，股本净资产在5000万左右，但它们解决了75％的就业。对社会贡献非常大。但是这1000万家当中，究竟能有多少家能够上到这个中小企业板？我们也可以想想看，中国的主板市场从1992年开设以来，已有10多年的时间，中国的上市公司到现在也不过才几千家。那么中小企业板开设以后，每年按200家的速度来发展的话，也就是说十万分之一的企业才有可能上到中小企业板，这对中小企业来讲应该是很难的一件事情。
创业投资曾经一度是与．COM一样招人青睐的行业。当互联网产业光彩照人时，创投业造就了众多的．COM公司，并让它们的CEO出尽了“风头”。那时的创投人士到处挥舞着支票，他们害怕的是找不到可以投资的公司。然而，随着互联网泡沫的破裂和股市的深幅下调，这种“疯投”的结果最终使互联网和风险投资一起步入了寒冬。无数曾经风光十足的创投公司成为过眼烟云，而95％的全行业亏损让留存下来的创投公司不得不重新寻找自己的生存理念。
在国外做创投，尤其在美国做创投，就相当于你开着奔驰在高速公路上奔跑；而在中国做创投相当于你驾着一架马车，在泥泞的乡间土路上行走。差别就这么大。不同的路况、不同的环境决定了你要用不同的游戏规则。李南：在国外做创投，可能50％是亏损，40％打平，10％是盈利的，而10％的盈利就足够支持它的发展了。
单祥双：是。
李南：那么在中国有人说95％都是亏损的，甚至很多时间创投基本上是全行业亏损的。尽管迎来了比较好的时机，我觉得可能活到现在的创投企业也并不太多了，是吗？
单祥双：对。
李南：那中科招商在中国这样的市场中能留存下来的话，应该有自己独特的一套生存理念，那我想问问您的经验是什么？
单祥双：我的体会是这样，中国的创业投资行业为什么会出现全行业亏损？为什么会有95％以上的企业是亏损的？这个原因我想先分析一下，主要体现在几个方面：第一，创投在中国是新兴行业，这个新兴行业的职业队伍需要有一个成长过程；第二，中国的一些创投机构没有扎扎实实地做创业投资。而是投机色彩比较浓。比如2000年二板炒热的时候，为了赶上这班车，高价位进入市场，不计成本。结果二板没有如期开，很多创投公司把资金套牢在这个项目上，这是第一个套牢。第二个套牢呢，是二板没有开之后，有一些投机者又想，资金不能闲在账上啊，于是就投资了中国证券市场，而正好赶上近3年来中国证券市场深幅下调，所以证券市场又造成了套牢。这样两个套牢使中国的创投机构产生了全行业性的亏损，95％的创投机构没有盈利。但中科招商恰恰是在冬天里讲述了春天的故事。
李南：你们没有炒过股吗？
单祥双：就买了一下招商银行的战略配售，不算炒股�
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