玩转金融之衍生品投机-第103部分

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们谁也离不开谁。

“好！”张进想了想，又说道：“我会再次拨款2。5亿美元过来，这可能是最后一笔拨款了，希望你们用好！”

前后算起来，张进一共拨款30亿人民币。这让杨素雯这种人都感叹道：“张董为了家乡的建设，投入巨多，这种jīng神让人佩服！”

陈子纲也是感叹道：“张董的魄力让人钦佩，另外70亿的融资，就交给我们了！”

“呵呵！”张进没有多高兴的笑了笑，又说道：“我是看重你们的，如果留下个烂摊子，哼哼，你们懂的！”

“张董放心！”杨素雯、陈子纲、夏cháo等人纷纷做出保证。

……

离开天仙市之后，张进赶往西湖市，给马运上了一堂电子商务课。

接着又赶往深海市，见到了焦虑的马华腾。这位正为即时通讯软件不断扩张的用户发愁呢。

张进在马华腾的办公室，说道：“马总，怎么没见你看CCTV年度人物颁奖典礼啊？”

张进对于CCTV没有把奖颁给他，并不感到奇怪。因为一般人甚至都不知道张进是干什么的。他虽然连续两届登上胡润百富榜之首，却空有首富之名，广大群众根本不了解他。CCTV不会把奖搬给这样的人，说白了，张进没有影响力。并不是说，只要成为首富，就一定会上CCTV年度人物的。

“现在哪有心情看电视啊！我们的软件注册人数越来越多，服务器等设施快负荷不了了！”马华腾希嘘的道，原来并不打算找张进的，因为张进持股已经40％了，如果再次让他入股，他们这些管理层的绝对控股地位将不保。

“我知道，我这次来，就是为了解决这事的。”张进是股东之一，这家公司又是重点，它的每一份报表，张进当然会重点关注。

“您也知道我们公司的情况，在没有找到好的盈利模式之前，还需要大量资金来支撑。”马华腾坦诚的说道。

“我这次来，不仅带来了资金，还带来了可供盈利的东西！”

“什么好东西？”马华腾感兴趣的追问道。

“网络游戏！”张进说的，自然是雪乐山开发的网络游戏了。这款游戏已经准备在美国公测，率先推向美国市场。这时候来到马华腾这里，当然是想将汉化版本引入国内。

“游戏我知道，网络游戏又是怎么回事？”

“网络游戏是……”张进又给马华腾上了一堂游戏课。

马华腾虽然听明白了，但他仍然有疑问：“这样的游戏好是好，可要怎么才能让用户玩上呢？”

“重点还是在网吧！可以和全国的网吧合作，将游戏预装到电脑里。”说到这里，张进又语重心长的说道：“其实，即时通讯软件也可以采用这种方法，迅速扩大用户群。”

“即时通讯软件的用户我不担心，我担心的反而是用户太多了！”马华腾看了一眼张进，说道：“如果游戏点卡能卖出钱来，我们当然要迅速扩充即时通讯软件的用户规模，并且要和网络游戏紧密结合，最好使即时通讯软件用户，能够无缝的转化成网络游戏用户。”

“当然！”张进也深看了马华腾一眼，心说，难怪未来能成为大佬。

“那我们就来谈一谈怎么合作吧！”马华腾拉着张进，开始谈合作了，甚至都没有看张进的游戏怎么样。或许在他心中，张进对网络游戏的描述，已经足以吸引他了。

双方的谈判在随后进行。

最终，双方签署意向xìng协议。张进向即时通讯公司注资1500万美元现金，用来换取这家公司9％的股份，使得他在这家公司的持股比例上升至49％。另外，还要出资200万美元，来共同成立一家dúlì的游戏运营公司，并将网络游戏在国内的独家代理权交给这家公司来运营。游戏运营公司的股权，双方各占50％。

当然，正式协议，要等双方律师、会计师等人确认过之后才会签字。

至此，网络游戏提早进入了国内市场，将来会怎样，只有天知道了。

要知道，国内的市场，很喜欢一窝蜂的一拥而上。马运、马华腾、李彦红的公司最后能够大成，很大的原因，是他们在开始运行的并不好，别人看不上，不去介入。而等这些人看上，想要介入的时候，却发现已经无能为力了。

要是马华腾运作的好，很有可能会吸引一大批人介入游戏领域。到时候，不仅盛大可能不“盛大”了，就算是马华腾的公司，只要他稍微贪婪一点，也将不纯粹了。

当然，张进对于他们会怎么样，真的有些无所谓。在必要的时候，施展强硬手段，将他们整合成一家公司，也不是不可以考虑的。

……

张进在香港巡视了一下燕京银行，拜会了一下李加乘父子，然后，他就返程了。

而这个时候，“闹腾”了一年多的美国总统选举，终于公布了结果。乔治？布什如历史一样当选了。这意味着，很多大事都不会偏离历史轨迹，这正是张进的底牌之一。

第二百三十五章：期货与期权的组合

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在张进返程的时候，美联储开始降息了。而且一降就是50个基点，比较罕见。这说明美国经济的衰退，在其领导者眼中，已经较为明朗了。

降息是众所期待的，反应到美国国债期货上，那就是上涨了。30年期美国国债期货，上涨至105^12，给张进带来9亿美元的浮盈；10年期美国国库券期货涨至106^07，给张进带来超过7亿美元的浮盈。

但是，华尔街有时候存在一条不成文的规律，一旦消息宣布，市场将会短时间反走。因为消息得到证实，平仓获利的人不少。这意味着美国国债期货在将来几周的走势，可能会陷入短暂振荡。

等到张进回到学校的时候，美国国债期货果然走跌了。甚至跌至他开仓的位置附近，将前期的浮盈很快抹杀。这就是金融衍生品，反覆无常，持仓要有规划，更要有耐心，不能重仓。

盲目开仓、没有耐心、持仓过重，给不少人带来了不好的回忆。张进考验新索罗斯社团成员，耐心和仓位控制，是其中的重点。

国外金融衍生品期货，除了基本保证金数字之外，还有一个维持保证金的数字。这个维持保证金数字，就是期货公司对亏损的仓位进行强行平仓的数字。一旦低于这个数字。他们就会立即不计后果的将你所持有的头寸强行平仓。而处于维持保证金和基本保证金范围之内的仓位，他们也许会发出追加保证金的通知，也许会直接强行减仓。这个如何选择，就要看你以往的信用情况了。

当初持仓10000手小标普空头仓位，仓位六成多，持仓均价1314点。这就意味着，只要标普500指数上涨至1370点左右，就会接到追加保证金的通知。12月中旬的时候，由于有张进在，他的1亿美元刚刚转出去。信用显得很良好。期货公司没有平仓。大家因为刚接受，还处在巨额盈利的思维中，也都能顶着压力，安然度过了一波小的反弹期。

但是。过了这么长时间。就不知道会怎样了。张进将仓位甩给社团成员。这就将压力也甩给了他们。他们现在作主了，cāo作起来当然会谨慎。

所以，等到张进回来时。发现社团成员在1284点的位置，减仓了2000手空头仓位。这不仅使得300万美元的浮盈得以兑现，更重要的是释放出了770万美元的保证金占用，让账户抵御风险的能力得到大大加强。

张进查询了一番账户，满意的点了点头。他们是在标普500指数下探至1254点，然后反弹的情况下开始减仓的，这说明社团成员头脑还算清醒。他们这一简单的cāo作，使得账户能扛下标普500指数上涨到1400点的风险。

如今，标普500指数果然又开始反弹了。到1月底时，更是反弹至1374点的高位。如果他们不减仓，此刻可能就被期货公司强行平仓了。

但是，这个点位，也让他们紧张的不行。因为只剩下30点左右的防御能力了，如果被冲破，他们就会面临爆仓的危险了。

在1月底，张进将社团成员召集起来，开起了小会：“我们浮亏2400万美元，算上前期的300万美元盈利，也还亏损2100万美元，大家说说，我们接下来怎么办？”

“现在的情况，是进退两难了！”何塞？阿隆索第一个发言，“不过，无论如何，只要标普500指数继续上涨，我们就得逐步减仓了。”

大个子米勒也发言道：“是的，标普500指数每上涨1点，就会给我们带来40万美元的损失，我们需要根据情况，将仓位逐步减少到5000手！”

“标普500指数每上涨10点，我们减仓1000手，到了1410点的时候，我们只剩下5000手持仓了。届时，只要标普500指数不上涨到1450点以上，我们就能拿住那5000手空头持仓。”斯科特也发言了，他擅长技术分析，对数字很敏感。

“其实，我们忽略了一件事，那就是标普500指数的期权。”尤诺斯在思考过一番，说道：“股票指数、指数期货、指数期权，应该是一体的，不能做了其中一种，而忽略了其他。比如我们现在做的标普500指数期货，股市我们可以不管，但我们必须关注期权市场。而标普500指数期权，是全球最活跃的期权之一。我们大可以买入执行价为1400点的近月看涨期权，在8000手空头持仓上，加一个保险的盖子。”

“尤诺斯说的没错，我们一直忽略了期权！”张进点点头，看向众人，说道：“我们只需要花200万～300万美元，在执行价1400点附近，买入1600张2月和约的看涨期权就可以了。这就会让我们的8000手小标普持仓，在整个2月份都可以高枕无忧了。不管它上涨到多少点，我们的最大亏损就是3740万美元，不会再增加了。只要我们把这个2月份扛过去，3月份，标普500指数总要跌一波的。”

张进是以期权起家的，对期权当然了解。他之所以只开期货仓位，不开期权仓位，是因为期权市场的容量有限，根本容不下他的大资金。不过，他不玩，不代表别人也玩不了。社团成员cāo作的小标普期货只有8000张，对应的大标普期权只是区区1600张，当天就进出市场，cāo作起来毫无问题。

张进再次感到，期权是个好东西。如果没有期权，现在的情况，就只剩下减仓一条路了。难怪有美国投资者会说，没有期权的市场是不可想象的。他环视一周，再次说道：“当然，如果到时候标普500指数不跌，那我们也就不得不认输了！”

“张说的太棒了！”何塞？阿隆索附和道：“如果3月份结束，标普500指数再反弹，那我们再买期权！”这家伙似乎早就忘了，他当初预计，标普500指数的下跌幅度是20％，如果以前期的1254点的低点算，跌幅已经18％了。

其实这也不能说他反复无常。cāo盘手对市场的预判，是要根据市场的具体走势来的。也许某天的某个信号，就让cāo盘手的态度转了180度的大弯。这时候，你不能指责他的预判不准确，因为市场的环境发生了巨变。

……

这次会议之后，社团成员开始介入标普500指数期权市场，他们花每张6。9美元的价格，共买进了1600张执行价为1400点的2月标普500指数看涨期权，花去了276弯美元，将亏损限定在了3720万美元这一上限。

而张进自己，却在寻找新的猎物。

因为他又可以抽出100亿美元进行投机或投资了！

第二百三十六章：欧洲美元期货

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交易什么呢？这个难办了！

现在处于美联储降息周期的第一个月，美国的联邦基准利率仍然高达6％，如果要降至接近零的水平，就算拿1％来计算，仍然有高达5％的幅度。

这就是机会！

除了美国长期国债期货，美国期货市场上还存在着另一种最具流动xìng、最受欢迎的利率期货和约，那就是欧洲美元期货。它指的是三个月的短期利率期货，而非汇率产品。

说到欧洲美元期货，就不得不说一下它的和约标的物——欧洲美元（Eurodollar）了。

顾名思义，欧洲美元是指储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。因此，这种储蓄比相似的美国境内的储蓄，受到更少的限制，从而能取得更高的收益。

这种美元的交易，就形成了欧洲美元市场。它的优势在于不受任何国家法令限制，免税，不缴纳法定储备，流动xìng强。主要作为银行间同业短期资金批发市场，参与者多为商业银行、各国央行及zhèngfǔ。主要借款人为跨国公司，交易对象多为具有标准期限的定期存款，一般为短期，其余为可转让存单。

“欧洲美元市场”现已成为“国际资本市场”的象征，它现在已经不限于“欧洲”这一地理概念。也不限于“美元”。截止到2013年，中国持有世界上最多的外汇储备超过3万多亿美元。这样类似的储蓄现在遍布全球各国，但它们仍被称为欧洲美元。

我们可以在香港，新加坡看到发达的“欧洲美元”、“欧洲rì元”市场。这些“欧洲货币”（Eurocurrency）市场又进一步成为“欧洲债卷”（Eurobond）和“欧洲股票”。事实上，“欧洲债卷”是国际资本近年来流入亚洲新兴市场的主要形式。

但由于欧洲美元的流动xìng太强，不受约束，因而也是造成国际金融市场动荡不定的主要因素。那么，这么大的市场，这么高的流动xìng，这么高的避险需求。就必然会产生相应的金融衍生品。

因此。芝加哥商业交易所在1981年12月开发并推出了欧洲美元期货。目前，最活跃的欧洲美元期货是在CME上市交易的3个月欧洲美元期货。2004年，仅此一个品种，全年成交量达到2。75亿张。未平仓合约数量达700万张。和约价值约合7万亿美元。如果以每年250个工作rì计算。rì平均成交110万张，rì均成交金额超过1万亿美元。

当然，这1万亿美元。是指的和约价值。如果按保证金来算，那就相差太多了。因为这一期货品种的杠杆比例高达320倍。

CME推出